OPTIMALISASI PORTOFOLIO INVESTASI DANA HAJI BERBASIS SYARIAH MELALUI DIVERSIFIKASI DENGAN PENDEKATAN POST-MODERN PORTFOLIO THEORY

DIMAS , FIRMANSYAH (2026) OPTIMALISASI PORTOFOLIO INVESTASI DANA HAJI BERBASIS SYARIAH MELALUI DIVERSIFIKASI DENGAN PENDEKATAN POST-MODERN PORTFOLIO THEORY. FAKULTAS ILMU SOSIAL DAN ILMU POLITIK, UNIVERSITAS LAMPUNG.

Preview	Text ABSTRAK.pdf Download (137kB) | Preview
	Text SKRIPSI FULL.pdf Restricted to Repository staff only Download (1MB) | Request a copy
Preview	Text SKRIPSI TANPA BAB PEMBAHASAN.pdf Download (1MB) | Preview

Abstract

Penelitian ini bertujuan membentuk portofolio investasi dana haji yang optimal menggunakan pendekatan Post-Modern Portfolio Theory (PMPT) dengan mempertimbangkan risiko penurunan (downside risk) dan ketahanan portofolio pada berbagai kondisi pasar. Penelitian menggunakan metode kuantitatif deskriptif dengan data sekunder bulanan periode 2013–2025 yang terdiri atas deposito perbankan syariah, sukuk negara (SBSN), sukuk korporasi, emas, dan saham syariah yang direpresentasikan oleh Jakarta Islamic Index (JII). Optimasi portofolio dilakukan dengan memaksimumkan rasio Sortino menggunakan Microsoft Excel Solver dengan batasan investasi yang mengacu pada Peraturan Pemerintah Nomor 5 Tahun 2018 tentang Pengelolaan Keuangan Haji. Estimasi expected return dilakukan menggunakan rata-rata geometrik dan Downside Capital Asset Pricing Model (D-CAPM), sedangkan evaluasi portofolio dilakukan menggunakan standar deviasi, volatility skewness, D-CAPM, dan rasio Omega. Hasil penelitian menunjukkan bahwa portofolio optimal terdiri atas sukuk korporasi sebesar 50%, deposito syariah sebesar 30%, sukuk negara sebesar 12,4%, emas sebesar 5,00%, dan saham syariah sebesar 2,60%, dengan expected return sebesar 8,64%, downside risk sebesar 1,15%, dan rasio Sortino sebesar 7,04. Evaluasi lebih lanjut menunjukkan bahwa portofolio memiliki volatilitas yang rendah, distribusi return yang positif, serta kualitas risk-adjusted return yang baik. Pengujian pada kondisi pasar bullish, normal, dan bearish menghasilkan rasio Omega masing-masing sebesar 4,68; 2,19; dan 1,29, yang menunjukkan kemampuan portofolio mempertahankan kinerja pada berbagai rezim pasar. Temuan ini mengindikasikan bahwa PMPT mampu menghasilkan portofolio investasi dana haji yang efisien, robust, dan sesuai dengan prinsip kehati-hatian serta kerangka regulasi pengelolaan keuangan haji di Indonesia. Kata Kunci: Post-Modern Portfolio Theory, Dana Haji, Downside Risk, Sortino This study aims to construct an optimal Hajj fund investment portfolio using the Post-Modern Portfolio Theory (PMPT) framework by incorporating downside risk considerations and portfolio resilience across different market conditions. A quantitative descriptive approach was employed using monthly secondary data from 2013 to 2024, covering Islamic bank deposits, government sukuk (SBSN), corporate sukuk, gold, and Shariah equities represented by the Jakarta Islamic Index (JII). Portfolio optimization was performed by maximizing the Sortino ratio using Microsoft Excel Solver under investment constraints stipulated in Government Regulation No. 5 of 2018 concerning Hajj fund management. Expected returns were estimated using both the geometric mean and the Downside Capital Asset Pricing Model (D-CAPM), while portfolio performance was evaluated using standard deviation, volatility skewness, D-CAPM, and the Omega ratio. The results indicate that the optimal portfolio consists of 50.00% corporate sukuk, 30.00% Islamic deposits, 12.40% government sukuk, 5.00% gold, and 2.60% Shariah equities, generating an expected return of 8.64%, a downside risk of 1.15%, and a Sortino ratio of 7.04. Further evaluation reveals that the portfolio exhibits low volatility, positive return asymmetry, and strong risk-adjusted performance. Robustness testing under bullish, normal, and bearish market conditions produces Omega ratios of 4.68, 2.19, and 1.29, respectively, demonstrating the portfolio’s ability to maintain favorable performance across different market regimes. These findings suggest that PMPT provides an effective framework for constructing an efficient and resilient Hajj fund investment portfolio while remaining consistent with prudential principles and the regulatory framework governing Hajj fund management in Indonesia. Keywords: Post-Modern Portfolio Theory, Hajj Fund, Downside Risk, Sortino

Item Type:	Other
Subjects:	?? 320 ?? ?? 350 ??
Divisions:	Fakultas ISIP > Prodi Administrasi Bisnis
Depositing User:	2606270077 Digilib
Date Deposited:	09 Jul 2026 03:02
Last Modified:	09 Jul 2026 03:02
URI:	http://digilib.unila.ac.id/id/eprint/102288

Actions (login required)

View Item